НАУКА и ОБРАЗОВАНИЕ

Файл статьи: SE-BMSTU...o161.pdf (1568.33Кб)

УДК 658.5

1 МГТУ им. Н.Э. Баумана, Москва, Россия

Рассмотрена возможность соединить теорию портфеля Марковица с дисконтным подходом оценки доходности. Имея статистику изменения цены на вид продукции можно найти ее тенденцию и плотность распределения вероятностей ее случайного разброса. Если график продаж известен заранее, то c учетом того, что среднее значение чистого приведенного дохода соответствует тенденции изменения средней цены, найдены выражения для разброса чистого приведенного дохода портфеля разных проектов. Найдена его дисперсия с учетом дисконтирования. Проанализирована связь чистого приведенного дохода портфеля с вероятностью риска. Проиллюстрирована зависимость вероятности риска от дисперсии чистого приведенного дохода портфеля Свойства, характерные для дисперсии отдельной составляющей чистого приведенного дохода, сохраняются и для полной дисперсии портфеля. Рассмотрено влияние сроков проектов на вероятность риска. Показано, что средний чистый приведенный доход растет быстрее с увеличением сроков проектов, чем его дисперсия, что приводит к уменьшению вероятности риска.

1. Markowitz H.M. Foundations of portfolio theory // J. of Finance. 1991. Vol. 46. Iss. 2. Pp. 469-477. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1991.tb02669.x
2. Guerard J.B. (Jr.), Markowitz H., GanLin Xu.Earnings forecasting in a global stock selection model and efficient portfolio construction and management // Intern. J. of Forecasting. 2015. Vol. 31. Iss. 2. Pp. 550-560. DOI: 10/1016/j.ijforecast.2-14.10.003
3. Guerard J.B.,Markowitz H.,Xu G.The role of effective corporate decisions in the creation of efficient portfolios // IBM J. of Research and Development. 2014. Vol. 58. Iss. 4. Pp. 6:1 – 6:11. DOI: 10.1147/JRD.2014.2326591
4. Fabozzi F.J. Theory of Portfolio Selection // Fabozzi F.J.Institutional Investment Management: Equity and Bond Portfolio Strategies and Applications. Hoboken: Wiley, 2009. Chapter 2. Pp. 13-40. DOI: 10.1002/9781118267059.ch2
5. Четыркин Е.М. Финансовая математика. 10-е изд. М.: Дело, 2011. 389 с.
6. Эконометрика: Учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2006. 574 с. 
7. Чернышев С.Л. Моделирование экономических систем и прогнозирование их развития. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э.Баумана, 2003. 230 с.